(002092)宣告2025年半年度陈述，陈述期内，公司达成总贸易收入139.55亿元，同比裁减8.32%；从单季度来看，公司二季度营收同比降幅为2.40%，比一季度营收同比降幅13.02%明显收窄。公司上半年营收低落首要因为聚焦主业压缩交易范畴，上半年摩登交易营业营收同比低落93.41%，而

　　陈述期内，公司兼顾促进“质料统制元年”“粗糙化统制”“以销定产”等核心处事，聚焦主责主业，保持党修引颈，加强合规管制，公司股票已撤除其他危急警示（ST摘帽），固然满堂未能扭亏为盈，但结余材干有所改进。

　　财报显示，上半年公司利润总额为-1.58亿元，同比减亏45.54%；达成归母净利润-1.94亿元，同比减亏20%。公司毛利率增幅尤为显然，从2024年上半年的14.63%擢升至2025年上半年的18.97%，大幅扩充4.34个百分点。

　　2025年上半年公司研发加入同比增加16.35%，核心发展了电石/氯碱智能制作闭节工夫、低热值煤取代高热值煤、碱法制浆工夫、再生盐应用工夫、煤炭洁净高效诈欺工夫等筹议。公司加大邦产化取代处事，主动促进离子膜的邦产化取代，已正在子公司告捷达成邦产离子膜的一面运用，同时大肆促进分袂剂、润滑油的邦产化取代，闭节原料及助剂供应链的邦产化自助可控材干取得了显然巩固，为临蓐体系的宁静运转筑牢了根源。

　　遵循开源证券研报，截至2025年8月5日，PVC代价、价差分歧为4781、1200元/吨，分歧较年头扩充0.76%、扩充68.27%。进入7月，跟着反内卷气氛深刻，叠加因印度BIS策略布告延期带来的出口向好，PVC代价上涨。PVC行业结余材干较弱，另日行业新增产能较少，跟着反内卷策略不断落地，或将鼓动PVC供需体例不断向好。

　　也恰是受此影响，公司PVC营业上半年营收同比增加12.16%，但毛利率有所下滑。

　　同时，因为烧碱下逛氧化铝受终端光伏、新能源汽车需求增加鼓动，氧化铝需求向好，且2025年氧化铝新增产能较众，烧碱需求增加，结余处境较好，以碱补氯的大局延续。

　　这也能够从财报中取得印证，公司上半年氯碱类产物营收同比大幅增加50.94%，且毛利率同比大幅擢升8.84个百分点。

　　开源以为，若反内卷策略不断实行，PVC代价上涨希望鼓动氯碱行业满堂上行，其它跟着烧碱落伍开发更新策略实行，烧碱供需向紧平均偏向渐渐调节，希望鼓动氯碱行业景心胸进一步擢升，保举等受益标的。（CIS）